周三，谷歌母公司 Alphabet 股价下跌近 10%，起因是公司承认人工智能驱动的搜索业务变现能力不及传统搜索引擎广告。
在发布的第三季度财报中，Alphabet 指出其搜索查询年增长率创下过去五年新高。这一增长部分得益于用户采用由最新大语言模型（LLM）驱动的 Google AI 模式搜索系统。
尽管流量增长强劲，Google 的搜索收入同比增长 12%，达到 6325 亿美元，略低于去年第三季度 14.5% 的增速。首席业务官菲利普·辛德勒（Philip Schindler）在财报电话会议上对此进行了说明。
基础设施投入与盈利压力
Alphabet 正面临巨额的基础设施支出压力。约三分之二的资金用于服务器和网络设备，其余则用于数据中心建设。这种高强度的资本投入影响了盈利能力：本季度 Alphabet 净利润为 261.7 亿美元，而去年同期 Google 收入为 1023 亿美元时，净利润高达 350 亿美元。
针对投资者对 AI 搜索货币化的担忧，辛德勒表示该领域未来将产生回报。他解释道：“在 AI 模式中，许多查询属于长尾查询。此外，大多数 AI 模式查询具有渐进式特征，随着时间推移能创造更多货币化机会。”
为了加速变现，Google 今日宣布在全球范围内随 AI 模式搜索启动广告投放。然而，目前 AI 模式搜索的收入效率仍显著低于现有核心搜索业务。
云业务调整与 TPU 策略
作为第二大收入来源，Google Cloud 本季度营收为 2475 亿美元，但也面临挑战。公司开始将部分客户工作负载转移给第三方，并警告此举可能削弱未来的利润率。
Google Cloud 首席执行官 Thomas Kurian 透露，已有超过 100 家公司使用其 TPU 系统。Kurian 补充道：“TPU 系统的所有库存均绑定承诺合同，这意味着 Google 可获得部分收入以抵消资本支出。公司预计将在未来几个季度向第三方销售 TPU 带来额外收入。”
Gemini 增长与代理式 AI 展望
首席执行官 Sundar Pichai 对 AI 带来的长期收入前景保持乐观。他指出，Google 的 Gemini 应用获取 10 亿用户的速度超过了公司历史上任何其他产品，并高度赞扬了模型性能。
Pichai 表示，Google 正在快速开发代理式人工智能工具，但初期将优先服务于商业客户，因为该领域对安全、治理的标准要求极高。“作为下一步，我们将把这些功能引入搜索，当然，我们的十亿用户也在 Gemini 应用程序中，”Pichai 补充说。
目前尚不清楚代理式 AI 何时正式整合进搜索服务，也未明确其能否规避当前 AI 模式面临的货币化困境。尽管如此，Alphabet 坚持维持今年 1.95 亿至 2.05 亿美元的资本支出预测，并表示计划在 2027 年进一步增加投入。
