2026 年 10 月 28 日
韩国半导体制造商 SK hynix 于周三公布其第三季度财务业绩。受人工智能（AI）半导体需求强劲增长的推动，该公司季度营业利润同比激增 632%，并宣布计划向股东返还额外的 450 亿美元。
作为美国市场高带宽内存（HBM）芯片的主要供应商，SK hynix 已成为韩国科技经济的重要支柱。数据显示，在 7 月至 9 月期间，该公司营业利润达到 83.33 万亿韩元（约合 628 亿美元），约为去年同期的七倍。
同期，净利润同比增长 215.7%，至 39.77 万亿韩元；销售额为 104.61 万亿韩元。自 2026 年第二季度以来，SK hynix 已连续六个季度创下营收和营业利润的新纪录。
然而，据韩国联合通讯社报道，尽管整体表现亮眼，但净利润未达市场预期。分析师此前平均预测净利润为 59.67 万亿韩元。
SK hynix 在声明中指出，AI 驱动的生产力提升、软件开发、客户服务及搜索领域的新收入生成，共同促成了 AI 采用的良性循环。
在完成原有的 40 万亿韩元股东回报计划后，SK hynix 宣布了上述额外回报计划。这一举措由 AI 内存需求爆发带来的创纪录利润所驱动，同时也回应了科技公司对 AI 支出的持续投入。
此前，由于韩国当局对股东利益表示担忧，加之市场波动因素，SK hynix 上周宣布停止将其 Solidigm 部门在美国上市的计划。此外，该公司还表示计划在第三季度末及财年结束时，通过特殊股息形式返还其在日本 Kioxia 投资的大部分收益。
行业周期尚未见顶
尽管市场存在对行业估值过高的担忧，但全球范围内建设 AI 数据中心的竞赛已彻底改变了 SK hynix 的命运。
目前，动态随机存取存储器（DRAM）及 NAND 闪存组件的需求正在激增。分析师认为，全球供应短缺以及 HBM 的强劲销售推高了 DRAM 价格，进而带动收益增长。同时，AI 热潮也提升了传统 NAND 芯片的价格与出货量。
市场研究公司 Counterpoint 分析师 MS Hwang 告诉法新社，SK hynix 与包括 Nvidia 在内的主要客户达成的长期协议，标志着“传统 DRAM、NAND 和 HBM 定价进入新阶段”。
Hwang 指出，这表明季度收益尚未达到峰值，上升趋势可能至少持续到 2027 年。
业务风险分化
Omdia 分析师 Sheng Win Chow 表示，SK hynix 现在可能面临传统内存业务与 HBM 业务截然不同的风险格局。
据 Omdia 估计，由于产能向 HBM 倾斜导致传统内存价格上涨，全球智能手机出货量在第三季度同比下降了 20%。
Chow 分析称，用于智能手机、PC 和平板电脑的传统 DRAM 利润率较低，但现金流更为可预测；而利润率较高的 HBM 则越来越多地与依赖债务融资的 AI 基础设施繁荣联系在一起。
他向法新社解释道：“随着信贷环境收紧，低利润率但稳定的传统内存与高利润率但依赖信贷支持的 HBM 之间的平衡，不再仅仅是一个利润率问题，而是一个风险管理问题。”
韩国 AI 芯片行业的蓬勃发展引发了关于如何分配 SK hynix 及其国内竞争对手三星电子（Samsung Electronics）税收收益的讨论。
受此影响，科斯皮指数（KOSPI）上涨超过 6%，并为其他与 AI 相关的区域企业提供了支撑。
不过，自 6 月以来，这些股票一直承受压力，因为投资者大多忽视了已被市场定价的季度创纪录收益。
有观点认为，“股价倾向于预测未来情况，而非仅仅反映当前收益”。鉴于这种担忧已在股价中有所体现，市场对于后续走势仍持谨慎态度。
