美光科技（Micron）周三公布了 2026 财年第四季度财务业绩。数据显示，该季度预计收入达到 542 亿美元，约为去年同期的近五倍。公司整体毛利率创下 87% 的历史纪录，其中移动与客户业务部门贡献显著。
值得注意的是，尽管美光的客户业务是上季度唯一出货量减少的部门，但其运营利润率却高达 88%，为各业务线中最高。
各业务板块利润率大幅攀升
总体而言，美光各主要业务部门的利润幅度同比均出现显著增长：
- 核心数据中心业务：营业利润率从 25% 升至 85%。
- 汽车与嵌入式技术业务：营业利润率从 20% 升至 79%。
- 移动和客户端业务：营业利润率从 2025 财年第四季度的 29% 跃升至当前的 88%。
- 云内存业务：营业利润率从 48% 增长至 76%，增幅相对较小。
在财务报表定义中，毛利率等于收入减去商品成本；而营业利润率则进一步扣除所有其他运营费用，仅不包括税收和利息。
消费类业务运营成本极低
数据中最引人注目的是毛利率与营业利润率之间的差距。移动和客户端部门的这一差距最小，仅为 2%。相比之下，核心数据中心部门的毛利率虽与移动和客户端部门持平，但营业利润率较低，为 85%。
这意味着，相对于目前的收入水平，美光在消费类业务上的运营成本非常低。
此外，移动和客户端部门也是本季度增长率最低的板块，收入同比增长仅为 14%。在四个业务部门中，它是过去一季度唯一出现内存比特出货量下降的部门。需要说明的是，美光以“比特”而非 DRAM 或 NAND 芯片的实际数量来衡量运输量。
价格上涨驱动收入增长
除移动和客户端外，美光将更高的收入归因于价格上涨及比特出货量的增加。移动和客户端部门的情况反映了当前市场情绪：消费者市场的增长仍在持续，但驱动力主要来自价格而非销量。
今年早些时候，英特尔首席财务官 David Zinsner 曾表示，英特尔消费者业务同比增长 13% 的主要原因是平均销售价格 (ASP) 的上升，而非单位销量的增加。Zinsner 澄清称，英特尔认为成本存在通货膨胀压力，需要将这部分成本传递给最终客户。
未来展望与供应紧张
美光预计 2027 财年第一季度收入将达到新纪录，为 615 亿美元 ±15 亿美元。其毛利率预计将从 2026 财年第四季度的 87% 微调至 86.25%。
这一创纪录的季度标志着 DRAM 和 NAND 市场的持续压缩。与竞争对手 SK hynix 类似，美光表示预计 2027 年和 2028 年内存和存储供应将“更紧张”，并声称该公司预计这两年的行业供应将受到限制，尽管供应量本身会增加。
具体而言，美光预计行业 NAND 比特出货量将在 20% 的中段增长，DRAM 比特出货量将在 20% 的低段增长。公司表示，未来两年内整个行业将生产更多的存储器。
然而，美光业绩表中仍有一条令人担忧的条目：“我们无法预测供需何时会恢复平衡。” 尽管如此，该公司计划增加 2027 财年的资本支出 (capex)，高于之前的估计。这种增长的大部分将用于建设额外的洁净室空间，美光计划在 2028 年到本十年末完成这些建设，以期缓解供应限制，但这仍需时日。
