据《金融时报》获取的一份内部演示文稿显示，OpenAI 预计在 2026 年至 2030 年期间，其累计负自由现金流将达到 2780 亿美元。尽管该公司预计在这四年内收入将增长近 10 倍，但其在算力产能及支持基础设施上的巨额支出仍远超预期营收。
财务预测与支出结构
这份可能在 OpenAI 计划中的 IPO 前发送给现有及潜在投资者的文件中指出，公司预计从 2026 年的 360 亿美元收入增长至 2030 年的 3500 亿美元，期间总收入预计达到 840 亿美元（注：原文此处数据逻辑可能存在翻译或原始报道误差，按原文保留为“从现在到十年结束期间总收入将达到 840 亿美元”，结合上下文通常指增量或特定口径，此处严格遵循原文数字）。然而，同期用于计算资源和基础设施的支出预计约为 8560 亿美元，这是其最大的成本项。
此外，OpenAI 还计划在此期间在其他领域额外花费 2620 亿美元。综合计算，2026 年至 2030 年间，公司的累计现金消耗将达到 2780 亿美元。这一数字虽庞大，但与今年 5 月的预测相比有所调整。
资本需求与估值动态
支撑如此规模的扩张需要大量外部资本注入。据报道，OpenAI 已于今年 3 月筹集了 1220 亿美元资金，但根据其目前的财务模型，这笔资金可能在 2028 年耗尽。鉴于公司近期估值已达 8520 亿美元，管理层已开始讨论新一轮大规模融资。目前，已有未来投资者接触 OpenAI，提出以 1.2 万亿美元估值进行注资的方案。
国际货币基金组织的数据对比显示，2780 亿美元的五年现金消耗略低于奥地利政府 2024 年 2860 亿美元的年度财政支出。对于 OpenAI 而言，这一金额相当于其每月向用户收取 20 美元订阅费持续四年的总和。截至 2026 年初，OpenAI 拥有超过 5000 万消费者订阅用户、超过 900 万付费商业用户，以及每周活跃用户超过 9 亿。
IPO 进程与市场担忧
OpenAI 原定于 2026 年秋季在美国进行首次公开募股（IPO），并已提交机密文件，但随后推迟了这一进程。推迟原因包括公众对快速发展的人工智能系统相关风险的日益担忧。部分专家分析认为，延迟也反映了市场对一家预计产生超过印度尼西亚等中等国家年度预算亏损的公司进行估值的疑虑。
与此同时，竞争对手 Anthropic 预计将于今年秋季启动 IPO，这可能成为有史以来规模最大的上市案例之一。
