AI 投入拖累 Alphabet 资本支出，Google 搜索收入增速放缓
Alphabet 第三季度资本支出达到 514 亿美元，其中对人工智能的巨额投入是主要驱动因素。尽管管理层试图安抚市场情绪，但这一策略调整仍引发投资者担忧，导致 Alphabet 市值蒸发约 500 亿美元。
搜索广告变现效率受 AI 功能影响
数据显示，Google 搜索收入的同比增长率从第二季度的 17% 降至第三季度的 12%。虽然整体趋势依然向好，但增长步伐明显放缓。
在面向投资者的电话会议上，摩根大通分析师 Douglas Anmuth 询问这种减速是否源于 Google 在“AI 概览”（AI Overviews）和“AI 模式”中展示的广告数量少于传统搜索结果。
针对这一问题，Alphabet 首席商务官 Philipp Schindler 解释了三个主要原因：外汇汇率波动、欧洲取消关税豁免，以及“我们在 AI 模式中看到的较低的货币化”水平。
为弥补收入缺口，Google 表示将扩大 AI 概览中的广告投放规模，并在美国增加 AI 模式查询的多轮对话广告展示。
行业观点分歧：质量与数量的博弈
部分 Google 广告客户更关注广告质量而非单纯的数量。OnlyFinder 首席执行官 Max Anderson 在社交媒体上批评 Google 因搜索量下降而采取“短视、高度挖掘且对客户敌意”的策略来提振收入，例如向广告商收取低质量点击的费用，包括那些用户未明确同意接受的搜索术语产生的点击。
移动开发备忘录分析师 Eric Seufert 则驳斥了上述悲观论调。他指出，自 2026 年第一季度起出现的搜索收入连续放缓，常被解读为其他聊天机器人带来的压力及搜索查询量迁移至其他平台的信号。然而，财报数据表明，第三季度的搜索查询年增长率创下过去五年新高。
Seufert 分析认为，人们仍在持续使用搜索服务，业务也在增长，核心问题在于 AI 概览和 AI 模式的货币化程度低于传统搜索。对此，Google 的应对方案是在更多 AI 互动环节中植入广告。
AI 成为双刃剑：机遇与风险并存
eMarketer 首席 AI 分析师 Nate Elliott 在接受 The Register 采访时指出，AI 对 Google 广告业务而言是一把双刃剑。
Elliott 写道：“一方面，Google 占据了人们最常使用人工智能的场景——搜索。”调查显示，用户使用 AI 的主要动机是查找事实和信息，且并未停止使用搜索引擎，而是将 AI 作为搜索行为的新增补充。这意味着用户花费在信息检索上的时间比以往任何时候都多。如果 Google 能有效从中获利，这将是重大利好。
另一方面，Elliott 警告称，用户可能会发现 ChatGPT、Claude 或 Muse 等工具在满足需求方面优于 Google 搜索。若这种情况发生，将对 Google 的广告业务构成灾难性打击。即便 Google 保住了市场份额，却无法从新的用户习惯中实现有效变现，结果同样不容乐观。
目前尚不清楚 AI 对 Google 具体业务影响的详细数据披露情况。近年来，Google 一直维持着全球最大、最成熟的数字广告业务以两位数速度增长，但市场普遍担心其广告业务增速可能仅维持在 10% 左右。
