2026 年 10 月 23 日
埃隆·马斯克近日透露，SpaceX 和 Tesla 已成立专门委员会，探讨两家公司的合并事宜。若交易达成，这将成为历史上规模最大的公司并购案。
SpaceX：从火箭制造商到 AI 巨头
SpaceX 由马斯克于 2002 年创立，旨在降低太空旅行成本。目前，其可重复使用的猎鹰 9 号（Falcon 9）火箭主导着全球发射市场。
该公司业务已不再局限于火箭制造。今年 2 月，SpaceX 收购了马斯克旗下的人工智能初创公司 xAI。xAI 以其 Grok 聊天机器人闻名，该机器人已于 2025 年接管社交网络 X。
受向其他人工智能公司出租数据中心计算能力等新兴业务推动，SpaceX 当前估值约为 2 万亿美元。
Tesla：转型自动驾驶与人形机器人
Tesla 成立于 2003 年，在马斯克于 2008 年出任首席执行官后，成为全球最著名的电动汽车制造商，目前市值约为 1.5 万亿美元。
尽管核心汽车业务面临压力，马斯克正致力于将 Tesla 重塑为一家以自动驾驶机器人出租车和人形机器人 Optimus 为核心的科技公司。
合并动因与协同效应
马斯克周二向分析师表示，两家公司合并是一个“好主意”。
工程咨询公司 Envorso 的 Florian Frischmuth 指出，合并后的团队可以集中控制人工智能芯片、能源和连接性等关键组件。
然而，CFRA Research 的加雷特·尼尔森 (Garrett Nelson) 撰文称，考虑到交易规模巨大，潜在的协同效应可能相对有限。
股权结构方面，马斯克拥有 SpaceX 约 82% 的投票权，而在 Tesla 仅持有约 20%。
交易可行性分析
多数分析师认为达成协议是大概率事件。Yorkville Ives 的 Dan Ives 告诉法新社：“在我们看来，一旦马斯克讨论了这笔交易，这就是‘何时发生’而非‘是否发生’的问题。”
Ives 预测，为了获得批准，Tesla 的估值到 2027 年初可能需要超过每股 500 美元。
马斯克本人则持谨慎态度，称合并并非确定因素，并指出这是一个“相当高的障碍”，但他未具体说明细节。
Nelson 指出，忠诚的零售投资者估计持有 Tesla 股票的 25% 至 27%。随着马斯克持股比例增加，仅需少数机构投资者支持即可通过交易。
科罗拉多大学法学教授安·利普顿 (Ann Lipton) 分析称，在德克萨斯州，股东挑战交易必须首先证明存在欺诈或故意不当行为。在 SpaceX 一方，这意味着涉及约 600 亿美元的股票。
利普顿认为：“从公司角度来看，马斯克达成协议不会有任何困难。他应该能够通过一些手段轻松完成。”
潜在障碍与政治风险
利普顿指出，更大的风险在于 SpaceX 对美国政府的战略重要性，以及 Tesla 在中国的业务布局。
马斯克在共和党竞选活动中投入了数亿美元。分析人士认为，如果民主党重新掌权，针对马斯克公司的调查可能会恢复。
面对关于民主党计划调查其活动的报道，马斯克回应道：“活在刀剑下，死在刀剑下”，并警告民主党人若重新掌权不要攻击他。
此外，Tesla 在中国的大型制造基地也可能面临国家安全审查。
摩根大通分析师提出一种可能的解决方案：隔离 Tesla 的中国业务，或将其控制权交给中国财团，类似 TikTok 的处理模式。
