研究：加密货币回报与传统股市因素关联增强，小市值币种年化风险溢价达 22.4%
苏尼理工学院（SUNY Polytechnic Institute）财务教授兼会计与金融系主任马特·布里吉达（Matt Brigida）近期发表新论文《加密货币定价与隐藏因素》（Cryptocurrency Pricing and Hidden Factors），深入探讨了加密货币与传统金融市场之间的关系。
该研究旨在识别哪些类型的风险有助于解释整个加密货币市场的预期回报。布里吉达利用涵盖加密货币市场资本化总额 97% 以上的 253 种加密货币的每周数据，分析了加密货币特定因素以及与传统股票市场相关的因素。
调查结果显示，加密货币正日益与传统金融市场产生联系，而非作为完全独立的资产类别运作。具体而言，研究发现加密货币的回报与技术相关股票及更广泛的股票市场因素之间存在显著关联。此外，研究还考察了投资者情绪的潜在影响、比特币与其他替代加密货币之间的资金流向转变，以及加密货币安全漏洞等因素。
在各项发现中，关于加密货币规模的研究结果尤为突出。数据显示，在研究期间，较小市值的加密货币带来了更高的预期回报。据估计，与加密货币大小因素相关的风险年化价格为 22.4%。研究指出，未来的工作可以进一步检验这些关系是否在更长的时间跨度和不同的市场条件下持续存在。
参考文献：
Matthew Brigida, Cryptocurrency Pricing under Hidden Factors, Finance Research Letters (2026). DOI: 10.1016/j.frl.2026.110488
